通胀受益行业及重点公司一览表

来源:百度文库 编辑:16楼社区 时间:2020/07/11 02:03:11
浙商证券:通胀主题下的结构性牛市
WWW.CNLIST.COM    时间: 2010/10/20 07:37:00   浙商证券
在稍作休整之后,周二市场再度发力,股指全线飘红。品种上从原先的资源品开始向周围的工程机械、汽车、物流等板块扩散,甚至前期备受解禁潮影响的创业板都出现了整体上涨。由于权重股和小盘股的同时上涨,混淆了前期二八风格。分析深层次原因,即使是小盘股出现整体异动,但不改通胀主题,这波通胀主题下的结构性牛市将深化演绎。
通胀主题仍将深化演绎
从风格演化说起,此波行情其实和估值修复无关,更多的资金推动加上通胀预期。从资金上来说,目前两大资金吸纳场所是楼市和股市,楼市已经在一波接一波的调控中失去了对资金的吸引力。楼市的上涨空间、投机投资的可行性已极其有限。在经济转型期,从传统产业中相继退出的资金何去何从?股市恰恰成为很好的承接场所。资金的逐利性毋庸置疑,任何时候都不缺资金,缺的仅仅是盈利效应。而此波行情启动的契机正好吻合,资金的深入需要过程,这波行情需要深化演绎,直至收尾,这个过程将延续较长时间。
再聊聊通胀,农产品各类品种的反复上涨在证明刘易斯拐点的同时,也证明了即使是政府辖制的范围,一旦预期形成,就很难改变。在通胀时代,纸币可以无限量供应。不能无限量供应的就成了保值品。从这个角度上思考,就不难理解行情,从有色开始,到煤炭,再到外围品种的过程。当然,在这过程中,银行、工程机械等等权重股品种都会有表现,但这都是二线范围,一线主力范围仍是资源品。通胀,对于纸币的担忧超越对估值的理性,能够成为抗通胀的品种都会受到欢迎,从现货的农产品、金属,到股票市场的资源品,甚至到所有股票品种的标价,逐渐成为数字游戏。只能通过价格标签的变化来消耗全世界都在泛滥的纸币。
休整带来布局良机
随着第一波行情进入休整期,带来了布局良机。这个休整有两方面体现,一方面,上证综指在经过短线爆发式行情之后已经进入3000点敏感区,这个区域是震荡行情的核心区域,行情多次纠结于此。作为技术上来说,多些休整有利于后续行情的深化;另一方面,权重股板块的行情会有反复,估值快速回升之后何去何从,原来的价值洼地迅速填平,继续上涨的理由要重新诠释。而这个阶段,小盘股也会有表现时机,高估值泡沫清洗中,会带来股价走势分化,而且,一些中线独立品种,也会进入独立强势。
不可忽视的是,作为短期来说,资金和通胀预期推动的是权重股行情,而中长期来说,着眼点仍在战略新兴产业和大消费上。根据国务院关于加快培育发展战略性新兴产业,到2015年,战略性新兴产业增加值占国内生产总值的比重力争达到8%左右,到2020年,战略性新兴产业增加值占国内生产总值的比重力争达到15%左右。节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造产业成为国民经济的支柱产业,新能源、新材料、新能源汽车产业成为国民经济的先导产业。经济的结构转型脉络仍然清晰。
爆发式的短线行情有其内在的运行机理,任何催化剂发挥作用,其前提是基础条件的具备。催化剂燃爆此次行情,大盘第一波热身之后,应当有休整,但将继续走暖,而主要的演绎方式,仍将是通胀主题下的结构性牛市。
===通胀受益行业及重点公司一览表===
房价上涨时,我们发现买房不如买房地产股划算;黄金价格上涨时,我们发现买不起实物金还可以买黄金股;肉禽蛋价格不断攀高时,我们发现农业股不断量增价涨。
当通胀真实来临时,我们不妨顺势而为,分享资产价格上涨而致的股票资产价值重估。
跑过CPI
我们真切感受到通胀时代的来临。通胀当然不止是货币现象。可以理解的一个说法是:生产成本的增长导致价格上涨。在原材料、燃料价格上涨的推动下,下游的农产品和消费品价格不涨都难。
我们注意到,目前的石油、煤、电等价格受到政策限制,但受限的时间并不会很长。这是因为,长期的价格限制所致的紧缩,显然比通胀更难控制。
我们理解当前的通胀为“温和性的”。我们还知道,生产要素的价格、劳动工资以及生产率水平提高之后,各种以人民币计价的资产价值都将被重估,从而给股市带来更多的投资机会。
在高通胀和人民币对内贬值的双重背景下,我们唯有进行更多的、包括股票资产在内的保值性投资。你可以跑不过刘翔,但是你一定要跑过CPI。
注意估值
接下来,我们要做的是把握好通胀概念投资。通胀环境中,我们想到什么产品上涨就买产销这种产品的股票。
一年多来,广州的市民发现吃猪肉越来越“吃不消”,比如排骨价格目前已高达每斤18元。而更早于2006年年底,广州的猪肉价格就达到7年来的最高点。相应的,我们发现猪肉加工上市公司新五丰(600975)和福成五丰(600965),在去年12月单月涨幅分别达到近七成和四成。水涨船高,这两只股票的涨幅远远超过同期上证综指仅8%的涨幅。
我们“看涨”的两大板块在于:具有稀缺特性的资源类商品,在国家资源税改革的影响下,价格有继续走高的空间;居民一般生活资料和消费品,特别是高端消费品,仍有进一步涨价的可能。个中关键在于上下游价格传导。那些具有定价权、易于将成本转移的上市公司,尤其值得注意。比如理财周报重点关注的中国铝业(601600)等公司,就有上游铝的定价权。而通过陆续公布的年报和季报,观察公司毛利率的变化,则是我们给出的投资技巧。
要避免跟风炒作的风险。农业板块一个月前就开始拉升,目前的估值已经明显偏高。比如中水渔业(000798)于去年12月3日启动以来,在1月16日创下新高,区间涨幅超过50%。但该只股票去年三季度的每股收益仅1分钱,静态市盈率超过800倍。
投资只偏爱有准备的头脑。潮水退后,我们不要成了尴尬的裸泳者。(理财周报)
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