央行为何连出三"拳"?人民日报发文解开迷团

来源:百度文库 编辑:16楼社区 时间:2021/05/06 06:19:22
央行为何连出三"拳"?人民日报发文解开迷团
调控目的--
力防经济过热
央行出拳了,这在市场的意料之中;连出三拳,却在市场的预期之外。
不过,从陆续公布的4月份经济金融数据中,人们或许可以发现央行的良苦用心。
投资方面。从增长率看,今年1至4月,城镇固定资产投资同比增长25.5%,比一季度的25.3%高出0.2个百分点。再看先行指标,1至4月,新开工项目同比增加2121个,而一季度为同比减少2294个。这些都显示,固定资产投资反弹压力正在加大。
物价方面。4月份CPI(居民消费价格指数)同比上涨3.0%,较3月份的3.3%有所回落,但仍处于3%的调控目标的上限。而未来价格上行风险依然存在,决不可大意。首先,经济持续较快增长,总需求旺盛,生产资料、投资品和消费品需求将继续增长,粮食供求总体偏紧,构成价格上行压力。其次,随着要素价格形成机制改革的不断推进,主要资源、要素价格呈上涨趋势,部分上涨压力还将向下游产品传导。此外,受职工劳动保
障改善等因素影响,劳动力价格也将趋于上升。
货币信贷方面。4月末广义货币供应量(M2)同比增长17.1%,高于年初确定的16%的预期目标。3月份,人民币贷款同比少增了958亿元,但到4月份却重新回到了快车道:同比多增了1058亿元。货币信贷增长偏快,特别是贷款激增令人心忧。
"经济金融的各个重要指标都表明,当前经济增长偏快的趋势有所加剧。央行打出‘组合拳‘,主要是为了显著加大调控力度,防止经济由偏快转为过热,从而实现国民经济又好又快发展。"北京师范大学经济学院金融系教授贺力平分析说。
不少专家认为,央行此次调控会对股市造成影响,但控制股市泡沫并不是央行的法定目标。央行打出"组合拳"的主要目的应当是综合性的,即为了实现经济的平稳较快增长。
指向明确--
三招各有妙用
"组合拳"中的一招是存贷款加息。加息前,一年期存款利率仅为2.79%,低于3%的物价水平,表现为"负利率"。加息后上调至3.06%,基本接近物价水平,有利于稳定通胀预期,保持物价水平的基本稳定。而贷款加息会增加贷款需求方的资金使用成本,有利于抑制信贷需求和投资过热,引导货币信贷和投资的合理增长。
另一招是提高存款准备金率0.5个百分点。此举能适当减弱商业银行的信贷扩张能力,加强银行体系流动性管理。
而将人民币兑美元浮动幅度从3%。扩大到5%。,旨在增强人民币汇率的弹性,培养企业的抗风险能力和竞争力,培育金融机构自主定价和风险管理的能力,是完善人民币汇率形成机制的一项制度性建设措施。当然,这项政策选择此时出台,也有为金融调控"助力"的意思,体现了一种本外币政策协调的思路。时下,由于国际收支失衡、外汇大量流入,给国内注入了巨额资金,使银行体系流动性充裕,而人民币汇率作为价格杠杆、"看不见的手",其弹性增强了,对调节国际收支有一定作用,有利于减少流动性注入,促进货币信贷平稳增长。
特色鲜明--
"组合拳"、不对称加息
央行连出三拳,这种紧缩性货币政策的力度近年来罕见。贺力平认为,此举传递了一个强烈的信号,即央行认为当前存在着经济增长过热的风险,必须加大宏观调控的力度。如果这些政策在未来还没有效果,不排除央行继续出台类似组合调控政策的可能性。
中国社科院世界经济与政治研究所所长余永定则认为,如果单独使用一种货币政策工具,可能会对某一特定经济实体造成过大冲击。而"三招并用"可以适当减少只用一招时的强度。宏观调控的成本是需要社会的各个阶层、各种行业、各类企业合理分担的。
在此次加息中,一年期存款利率上调0.27个百分点,而贷款仅上调0.18个百分点。对这种"不对称加息",专家剖析,从5月15日起,央行已提高存款准备金率0.5个百分点,从6月5日起还将提高0.5个百分点。这些举措已经减少了商业银行的可贷资金,因此稍微提高一点贷款利率就有望对贷款增长起"刹车"作用,否则,会过多地增加企业的利息负担。还有专家坦言,"不对称加息"使存贷利差缩小,这也有利于削减商业银行的放贷冲动。
股市影响--
有利长期发展、短期看法不一
5月18日下午刚刚买进股票的陈先生听到加息的消息,脑子里的弦一下绷紧起来。"股市这几天一直在高位震荡,不会一买进就‘套‘住吧?让人想不到的是,这次加息与提高存款准备金率一同推出,力度之大前所未有,真不知道周一市场会怎么走。"
在一个网络股票论坛上,加息的话题立刻成为大家讨论的热点。乐观者认为,加息在牛市里会提高人民币计价的资产价格,引起人民币更快升值,提高股票的含金量,在股市里尝到甜头的人,谁会为加几厘钱的利息把资金再"搬"回银行呢?悲观者则认为,前面数次提高准备金率和利率,市场都呈现出低开高走的态势,但这并不等于这些措施对市场降温没有作用,只是由于场外资金进场热情高导致无法出现深幅调整。宏观调控的效力具有延后和叠加作用,对投资者心理的影响也会越来越大,市场就此拉开调整序幕也在情理之中。
中金公司分析员邱劲认为,在低利率和宏观经济高增长的双重刺激下,今年沪深股市不断创出历史新高。根据历史经验,在宽松的货币环境下,股市很容易脱离基本面而大幅上升。实际上,在目前通胀水平下,实际利率为负值。由于资金成本过低,使得目前经济整体呈现偏快的态势,居民存款也持续从银行流向股市。综合来看,中国经济目前具备承受一定幅度加息的能力。适当提高利率至与通胀率相一致的水平,可以促使经济增长更加稳定和可持续,从而有利于股市的长期健康发展。据他的测算,利息增加27个基点,对非金融类上市公司的业绩的负面影响在2%-3%之间,对股市影响相对有限。(田俊荣 许志峰)
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