2006年开放式基金点评

来源:百度文库 编辑:16楼社区 时间:2021/04/17 00:43:54
本文实际上完成于2007年元旦,但由于和《证券市场周刊》说好本文在他们刊物上正式发表以前,我仅仅在博客上刊载数据部分,所以1月3日-5日,先后在博客上刊载06年五星俱乐部-股票类、06年五星俱乐部-配置类、06年五星俱乐部-债券类 三篇文章。但省略了后面的评论。
今天《证券市场周刊》编辑通知我,这篇文章已经全文发表在《证券市场周刊》2007年的第一期上。虽然我还没有看到正式发表的东西,但至少可以在这里公开我的原文了。应该不会有什么出入的。
为了让大家阅读方便和更好理解,我把以前发表过的数据依然复制过来。
2006晨星开放式基金五星俱乐部
说明:
统计了晨星2006年所有的评级,组建了一个晨星五星俱乐部,只要过去的十二个月中有一次被晨星评价为五星,就可以是这个俱乐部的成员。
晨星评级是一个相对评级,只有一年以上历史的基金才能参与这个评级。晨星考虑了收益和风险,并将两者结合起来以后打分,最前的10%的基金被评价为五星。也就是说晨星是一个相对评级。
本人将连续发表06年晨星五星俱乐部名单,包括股票类、配置类和债券类。
股票基金类
晨星定义的股票型基金为:在投资总额中股票占70%以上的基金称为股票基金。
2006年晨星五星俱乐部-开放式基金股票类成员如下表,表中显示了总回报、1-12月该基金的评级结果、12个月的评级平均结果、评级的标准差(表现了评级变化的起伏情况)和获得五星的次数/参与的评级次数。
表一:2006年晨星五星股票类基金对比
基金名称 2006年
总回报 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 平均 标准差 5星
比例
上投摩根中国优势 169.99% 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5.00 0.0 12/12
银华核心价值 164.08% - - - - - - - - - 5 5 5 5.00 0.0 3/3
上投摩根阿尔法 172.67% - - - - - - - - - 5 5 5 5.00 0.0 3/3
兴业趋势 160.21% - - - - - - - - - - - 5 5.00 0.0 1/1
招商优质成长 161.61% - - - - - - - - - - - 5 5.00 0.0 1/1
广发小盘成长 132.24% - - 5 5 5 5 5 5 5 5 4 3 4.70 0.7 8/10
富国天益价值 167.43% 5 5 5 5 4 4 5 4 5 4 5 5 4.67 0.5 8/12
广发聚富 129.74% 5 5 5 4 5 5 5 5 5 4 4 3 4.58 0.7 8/12
景顺长城内需增长 182.20% 3 4 4 5 5 5 4 5 5 5 5 5 4.58 0.7 8/12
银华-道琼斯88 141.59% 4 5 5 5 5 5 5 4 4 4 4 4 4.50 0.5 6/12
鹏华中国50 157.98% 4 3 4 4 4 4 4 5 5 5 5 5 4.33 0.7 5/12
易方达策略成长 151.28% 5 5 4 4 5 4 4 4 3 3 4 4 4.08 0.7 3/12
华夏大盘精选 153.96% 3 2 3 3 4 5 5 5 5 5 5 4 4.08 1.1 6/12
泰达荷银成长 81.83% 5 4 4 4 3 3 3 3 3 2 1 1 3.00 1.2 1/12
成员一共14名。2006年12月参与评级的股票型开放式基金为79只。
银华核心价值和上投阿尔法只参加了3次评级,都是五星;兴业趋势和招商优质成长仅参加一次评级,也是五星。
最惹人注目的是上投的中国优势,12次评级全部五星。最惨的是泰达成长,从1月的五星一路下滑到12月的一星。
2005年12月的五星基金分别为富国天益、易方达策略、广发聚富和泰达荷银成长(原和丰成长)。
配置基金类
晨星在年初的时候只有一个分类:配置类基金,后来区分为积极配置类和保守配置类。积极配置类基金是指在投资总额中股票占50%以上、70%以下的基金称为股票基金;保守配置类是在投资总额中股票占30%以上、50%以下的基金称为股票基金。由于积极配置和保守配置是后来才区分的,在本表中将他们合二为一。
2006年晨星五星俱乐部-开放式基金配置类成员见表二
表二:2006年晨星五星配置类基金对比
基金名称 2006年
总回报 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 平均 标准差 5星
比例
广发稳健增长 121.76% 5 5 5 5 5 5 5 5 5 4 5 4 4.83 0.4 10/12
宝康灵活配置 116.73% 4 4 5 5 4 4 4 5 5 5 5 5 4.58 0.5 7/12
银河银联稳健 134.30% - 2 4 5 5 5 5 4 4 4 5 5 4.36 0.7 6/11
华安宝利配置 116.04% 5 5 4 4 5 4 4 4 4 4 4 4 4.25 0.5 3/12
融通新蓝筹 114.36% 4 3 5 5 5 5 4 4 4 4 4 4 4.25 0.6 4/12
华夏红利 116.43% - - - - - - 4 4 4 5 4 4 4.17 0.4 1/6
鹏华行业成长 126.42% 4 4 4 4 4 4 4 4 5 4 4 3 4.00 0.4 1/12
融通蓝筹成长 83.26% 5 4 5 4 4 4 4 4 3 3 3 3 3.83 0.7 2/12
诺安平衡 123.60% 4 4 3 4 3 3 4 4 4 4 4 5 3.83 0.6 1/12
华富竞争力优选 95.27% - - - 2 3 4 5 5 4 4 2 3 3.56 1.1 2/9
金鹰中小盘 85.40% 2 1 2 3 4 5 5 5 5 5 3 2 3.50 1.5 5/12
国投瑞银融华债券 62.18% 3 4 3 3 2 2 2 2 2 5 5 5 3.17 1.3 3/12
兴业可转债 71.73% 4 5 4 3 2 2 3 2 3 2 2 2 2.83 1.0 1/12
银河银联收益 33.03% 5 5 4 2 1 2 2 1 1 2 2 2 2.42 1.4 2/12
也是14名成员。2006年12月参与积极配置型基金和保守配置型基金评级的开放式基金为34只和6只,合计40只。
其中,国投瑞银融华债券和银河银联收益在12月分都归类为保守配置型,而鹏华行业成长12月则归类为股票基金。
最稳定的是广发稳健基金,12次评级,10次五星,2个四星。最惨的是银河银联收益和兴业可转债,基本上一路下滑。广发稳健、宝康灵活配置和银河银联稳健五星的次数超过50%。
2005年12月的五星基金为广发稳健、华安宝利和银河收益。
普通债券基金类
晨星定义的普通债券类基金为:总资产中70%以上投资债券市场。
2006年晨星五星俱乐部-开放式基金债券类成员见表三
表三:2006年晨星五星债券类基金对比
基金名称 2006年
总回报 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 平均 标准差 5星
比例
富国天利增长债券 27.54% 4 4 5 5 4 5 5 5 4 4 4 4 4.4 0.51 5/12
嘉实债券 27.13% 5 5 4 4 5 4 4 4 4 4 4 4 4.3 0.45 3/12
长盛中信全债 32.67% 4 4 4 4 4 4 4 4 5 5 5 5 4.3 0.49 4/12
共3名成员。2006年12月参与普通债券类基金评级的一共10只。
这三只基金的情况都比较好,差别不大,长盛中信全债可以说后来居上啊。但是年末领先的长盛中信全债含有15%的股票,富国天利和嘉实债券各有10%左右的股票。这可是本质的区别啊。
2005年12月的五星债券基金为富国天利。
评论:
马拉松才刚刚开始,晨星五星大概可以表述为目前第一集团。有人一直在领先集团中,有人赶上来,也有人掉下去,但最终的目标还远的很,甚至这本身就是一个没有终点的长跑。
晨星对开放式基金的类型是以股票和债券占总投资的比例来区分的,而大多数基金这个比例却是动态的。所以有些基金有时会在股票类,有时则会在配置类。而去年的形势显然股票的比重越大,最后的收益越好。虽然晨星评级兼顾了收益和风险,但严格精确地互相比较还是非常困难的。
晨星评级是对过去12个月的总体情况的比较,所以06年12个月的评级实际上是反映了从05年1月到06年12月两年中的情况。
先看股票型基金:
参评的股票型基金从年初的50只左右发展到年末的80只,五星基金也就从5只发展到8只。在曾经进入第一集团的14只基金中,中国优势一只保持在内,从来没有掉队。虽然从来没有领跑过,但稳稳当当地跟着领先者;泰达成长越来越落慢,已经掉到最后面去了;四只新军(银华核心、上投阿尔法、兴业趋势和招商优质)先后加入第一集团,现在依然保持在里面;广发小盘3月份冲了进来,一度领先,但最后两个月却落了下去;类似的还有广发聚富和银华88也开始掉队,好在掉的还不是很远;富国天益和易方达策略前几个月基本在第一集团,年中表现不好,但年末又在奋力追赶。天益已经回到第一集团;华夏大盘则是年中跑得好,年头和年尾都掉在后面;景顺内需和鹏华50则是越跑越快,目前景顺内需率先冲入2007。
80只基金中只有14位进入过第一集团,比例还是比较小的,不到18%。当然在第一集团后面还有一堆虎视眈眈的第二集团,其中有不少是从来没有掉到三集团的选手,另外还有一大批未满周岁的新生力量,他们的逐渐加入会让竞争更为激烈啊,第一集团一共只有那么几个名额。目前的8只五星基金居然有一半是新秀啊。不过相对来讲还是比较稳定。老牌的劲旅实力还是不俗,完全和新军有一拼,估计07年还是这种局面啊。
14个成员中,上投、广发、银华各占两席。另外要注意的是在这14个成员中,广发聚富的股票上限是75%,而其他的则是95%。也就是说聚富的发动机是不一样的。
配置型基金:
配置型基金可以说是诸侯并举的局面。有35%的基金进入过第一集团。没有一只基金一直保持在领先集团中,现对而言广发稳健和宝康配置情况好些;银河稳健、华安宝利和也实力不俗,前者领先进入2007;鹏华行业已经进入股票类基金,但它唯一一个五星是在配置类中得到的,要想在2007年中冲入股票类的第一集团可不是容易的事情;国投瑞银融华债券和银河银联收益现在是在保守配置类,前者的五星也是在新的类别中获得的,而且在新的类别中有较大优势;金鹰中小盘年中不错,这和当时小盘类股票大涨有很大关系,其实这点也反映在股票类基金上面,华夏大盘和广发小盘也基本是这个走势;剩下的几只基金有点偶尔露峥嵘的架势。
配置类基金是一个比较杂的品种,他们股票占有率相差很大,也就是发动机型号很不一致。在今年这种股票牛市里面,跑得快的当然是股票多的基金。虽然晨星评价考虑到风险的因素,但还是不能弥补发动机的差异。06年的新基金中依然有不少新品种,大概这种“混乱”的局面还会持续啊。
现在这个俱乐部中融通公司和银河公司各有两个席位。
普通债券型基金:
普通债券型基金一共有10只,上榜的三只从速度上可以说是彼此交替领先。但核心的问题是虽然这些都是债券基金,但他们的发动机大大的不同。年末领先的长盛中信全债含有15%的股票,富国天利和嘉实债券各有10%左右的股票。而其他的宝康债券、融通债券、华夏债券、大成债券等则是纯债券基金,不含一点股票,当然跑不过有股票的基金。如果07年是牛市,那这种格局还是不会改变;但如果是熊市,那债券的稳定就会表现出来啊。
要再次强调的是,这些五星基金的发动机是不一样的。当咱们选择基金组合的时候,必须充分意识到这一点。那配置型基金和股票型基金去比收益是没有意义的,那股票多的债券基金和纯债券基金相比也是没有太大意思的。根据咱们自己的投资期和风险承受能力将这些基金组合到一起有效地化解风险才是最重要的事情。
马拉松才开始不久,从第一个选手跑出来也只有3、4年的时间,道路还长,最后谁是咱们要支持的选手只能拭目以待啊。